来源：新浪证券

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出品：新浪财经上市公司研究院

(资料图片仅供参考)

作者：IPO再融资组/靳泽

2023年上半年即将结束，A股IPO审核也将情况也将告一段落。wind数据显示，截至6月24日，A股共有195家拟IPO企业上会，167家过会，名义过会率为85.64%。

具体到保荐券商，共有24家券商保荐项目的名义过会率为100%，东北证券IPO保荐项目的过会率为0，财通证券以33.33%的名义过会率排倒数第二。事实上，财通证券最近两年IPO保荐项目的名义过会率一直走低。2020年、2021年、2022年的名义过会率分别为100%、60%、71.43%。

财通证券这两年IPO项目过会率走低的一个重要原因是部分保荐标的“带病闯关”，而财通证券并没有及时发现，个别项目出现问题后仍没有及时撤回。已上市项目中，财通证券2022年成功保荐上市的4家项目中，3家公司的营收或净利润在上市当年出现“变脸，占比75%。

尽管名义过会率下降、业绩“变脸”项目增加，可财通证券的IPO项目的承销保荐佣金率并没有下降，反而越来越高，由2019年的3.12%升至今年上半年的8.26%。

协助多家项目“带病闯关” 个别项目发现问题后仍未撤回

wind显示， 财通证券最近两年IPO保荐项目的名义过会率一直走低。2020年、2021年、2022年的名义过会率分别为100%（6过6）、60%（5过3）、71.43%（14过10）。今年上半年，财通证券IPO项目的名义过会率降至33.33%（3过1，6月25日-6月30日无项目审核）。

财通证券这两年IPO项目过会率走低的一个重要原因是部分保荐标的“带病闯关”，如财通证券在保荐浙江凤登绿能环保股份有限公司（下称“凤登环保”）IPO过程中，未勤勉尽责履行相关职责，对凤登环保股权变动核查程序存在瑕疵，对凤登环保部分股权代持事项未充分核查。因此，证监会对财通证券及保代许昶、谢腾耀出具了警示函。

资料显示，凤登环保是一家以危险废物的高效资源化利用为主营业务的企业，报告期内，公司在浙江省实现的主营业务收入分别为5.01亿元、5.08亿元、5.5亿元、3.31亿元，占主营业务收入的比重分别为94.91%、89.65%、89.62%、91.11%，地域性特征十分明显。

对于凤登环保存在股权代持未披露等问题，证监会早在对财通证券《首次公开发行股票申请文件反馈意见函》中就重点问询，可财通证券仍出现了核查程序瑕疵，股权代持应披露却未披露等问题。

凤登环保出现了应披露却未披露的事项，属于带有信披“基础病”。虽然这个病看上去不是很严重，但仍属于“带病闯关”，而财通证券的“佛系”保荐是重要推手。有意思的是，凤登环保目前还没有撤回IPO申请，财通证券也没有撤回保荐申请。

财通证券保荐的赛克思液压科技股份有限公司（下称“赛克思”），亦属于“带病闯关”。在第一次冲击IPO的过程中，赛克思2014年至2017年由实际控制人体外代垫公司设备采购预付款136.89万元、成本费用310.38万元；以其他单据支付董监高薪酬545.28万元。但蹊跷的是，赛克思在招股书中并没有披露这些事项。

对于赛克思这种未披露重要信息的行为，证监会对财通证券出具了警示函。证监会认为，财通证券作为赛克思的保荐人，存在以下违规行为：对发行人经销模式、银行借款、销售客户等事项的核查不充分。上会前夕，赛克斯撤回了IPO申请。

财通证券保荐的已上市IPO项目——杭州朗鸿科技股份有限公司 （朗鸿科技），两名保代方东风、徐小兵收到了北交所的自律监管措施，原因不明。

据朗鸿科技披露的公告，招股书等信披资料对公司业务构成及业务模式披露不充分、创新性特征披露的准确性存疑、核心技术披露不充分、关联交易披露完整性、存在信披前后矛盾等问题。

朗鸿科技存在多处信披问题，反映了保荐人财通证券或未勤勉尽责，如信披前后矛盾等问题，公司2021 年半年度报告显示，报告期各期末生产人员数量为121人；但招股说明书显示，2021年6月30日公司生产人员数量为116人。

超七成保荐项目上市即“变脸” 去年IPO承销收入大降75%

在审项目存在多处信披问题，财通证券对这些“带病”项目没有勤勉尽责。而已经上市项目，多家项目在上市当年营收或净利润出现下滑。

2022年，财通证券共有4家IPO保荐项目上市，分别是浙江博菲电气股份有限公司（博菲电气）、杭州天铭科技股份有限公司（天铭科技）、朗鸿科技、科润智能控制股份有限公司（科润智控），有3家项目出现了营收或净利润下降，占比75%。

财报显示，博菲电气2022年的营收、净利润分别下降了7.34%、8.82%；天铭科技2022年营收同比下降了12.92%；朗弘科技2022年营收、净利润分别下降了21.36%、24.42%。

尽管名义过会率下降、保荐项目多数业绩“变脸”，可财通证券收取的客户承销保荐佣金率（=承销保荐收入/承销总额）却一直攀升。wind数据显示，财通证券2019年-2022年、2022年上半年的IPO项目承销保荐佣金率均值分别为3.12%、5.1%、4.5%、7.54%、8.26%。

财报显示，2022年，财通证券投行业务收入为4.52亿元，同比下降35.38%。wind数据显示，公司2022年的IPO承销保荐收入为0.65亿元，较2021年的2.65亿元同比下降了75%。

正是IPO承销保荐收入的大幅下降，才导致财通证券2022年投行收入出现较大降幅。而公司IPO承销收入下降，与过会率降低有一定关联，而过会率偏低的背后，是多家保荐项目“带病闯关”，而财通证券没有勤勉尽责。